Рынок полупроводниковых компаний столкнулся с сильнейшим спадом с 2020 года. Акции ведущих производителей чипов потеряли до 1,3 триллиона долларов рыночной капитализации на фоне множества тревожных новостей. Незначительное восстановление в понедельник сменилось новым падением во вторник и среду, что указывает на растущую обеспокоенность инвесторов относительно перегретого рынка и влияния внешних факторов. Несмотря на сохраняющийся высокий спрос на полупроводники, ряд макроэкономических изменений и осторожность инвесторов в отношении перспектив искусственного интеллекта существенно изменили ситуацию.
Быстрый рост и внезапная пауза
В последние годы акции производителей чипов демонстрировали впечатляющий рост, подпитываемый чрезвычайно высоким спросом в отрасли, постоянно растущими прогнозами и всё более сложными конструкциями микросхем. Этот мощный подъём заставил многих инвесторов присоединиться к, казалось бы, бесконечному циклу роста, поскольку в течение последних двух лет оценки, ценовые ориентиры и прогнозы повсеместно пересматривались в сторону увеличения. Однако текущие движения на фондовом рынке заставляют инвесторов задуматься: три из четырёх последних торговых сессий завершились ниже предыдущего закрытия.
Рыночные потрясения или внешние факторы?
Хотя нет сомнений в том, что недавнее падение акций чипмейкеров было спровоцировано менее оптимистичным прогнозом Broadcom* по продажам чипов для искусственного интеллекта на следующий квартал, большая часть последующих событий, возможно, вышла из-под контроля самих полупроводниковых компаний и их руководителей, даже несмотря на их выдающиеся прогнозы и превосходящие ожидания по прибыли. Последствия оказались весьма ощутимыми: акции Marvell упали на 17 процентов, Micron — на 13 процентов, Intel и AMD — примерно на 11 процентов каждая, а относительно скромное 6-процентное снижение Nvidia всё же отбросило самую дорогую компанию мира ниже отметки в 5 триллионов долларов.
Падение в пятницу усугубилось реакцией инвесторов на другие новости: блестящий отчёт о занятости в США показал создание 172 000 новых рабочих мест, что почти вдвое превышает 80 000, предсказанных большинством экономистов. Хотя на первый взгляд это кажется хорошей новостью, это делает потенциальное снижение процентной ставки всё менее вероятным.
Снижение ставки здесь вдвойне важно для компаний, связанных с ИИ: оно не только позволяет инвесторам привлекать более дешёвый капитал для покупки акций и поддержки финансирования всё более капиталоёмкого рынка центров обработки данных для ИИ, но и снижает долговую нагрузку и обязательства, которые уже лежат на многих крупнейших мировых операторах дата-центров, делая для них заимствования более простыми и дешёвыми.
Инвесторы также оправляются от обострения конфликта между США и Ираном, что ещё больше усугубляет и без того нестабильный нефтяной рынок и усложняет будущие инвестиции из стран Персидского залива, являющихся ключевым рынком для ИИ-инвестиций, одновременно повышая цены на энергию по всему миру, и при этом существует риск распространения конфликта на другие регионы.
В то же время, предстоящее IPO SpaceX стоимостью 1,75 триллиона долларов, а также подача документов на IPO компаниями Anthropic (965 миллиардов долларов) и OpenAI (около 1 триллиона долларов) — на фоне всё более волатильного криптовалютного рынка — означают, что рынку придётся учесть как минимум три новых IPO стоимостью менее триллиона долларов в ближайшем будущем. Капитал, который потребуется перераспределить из существующих активов для их финансирования, создаёт идеальный шторм сразу в нескольких аспектах.
Фундаментальные показатели, пока остававшиеся надёжными для производителей чипов, теперь находятся под пристальным вниманием, что побуждает некоторых инвесторов переводить средства в более безопасные активы, включая наличные средства, облигации и более сбалансированный индекс S&P 500. Является ли это предвестником будущих событий или просто временной паузой в инвестициях в ИИ-сектор, покажет время.
* — деятельность компании запрещена на территории РФ
13.06.2026